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精研科技股票海通策略:外围扰动不改春季攻势

admin 美国股市 2020年01月13日
海通策略荀玉根、李影今日发文认为,目前投资者仍较担忧外围局势扰动,回顾历史发现局部战争对A股整体趋势无影响,外围扰动不改A股春季攻势,春季行情暨牛市3浪正徐徐展开。

  主要观点为:回顾2000年来8次海外局部战争,没改变A股原有趋势,因为没影响基本面趋势,对黄金、石油等价格影响也有限。牛市中的春季攻势不变,阶段性压力位是熊市最后一跌前的高点,最终发展为牛市3浪动力:企业利润同比回升和资产配置偏向股市。着眼20年全年,盈利是核心,利润增速更快的科技和券商更好,春季行情阶段兼顾低估值高股息的银行地产。

  以下为研报全文:

  【海通策略】外围扰动不改春季攻势(荀玉根、李影)

  近期美伊局势紧张升级,投资者避险情绪开始升温,A股对此也有所反应,1月8日上证综指下跌-1.2%。目前投资者仍较担忧外围局势扰动,我们回顾历史发现局部战争对A股整体趋势无影响,我们认为外围扰动不改A股春季攻势,春季行情暨牛市3浪正徐徐展开。

  1、回顾历史上局部战争对大类资产影响

  2000年以来海外局部战争不改变A股原有趋势。自第二次世界大战以来,全球基本维持了长期和平,但是局部战争冲突却时有发生,在此我们统计2000年以来全球各地局部战争,主要包括阿富汗战争(2001/10/7-2001/11/7)、伊拉克战争(2003/3/20-2003/4/15)、黎巴嫩战争(2006/7/12-2006/8/14)、俄罗斯格鲁吉亚战争(2008/8/8-2008/8/16)、科特迪瓦内战(2010/12/4-2011/4/5)、利比亚战争(2011/2/16-2011/10/20)、叙利亚内战(2011/3/15-2011/4/15)、乌克兰冲突(2014/4/6-2014/9/5)。统计数据显示,从战争爆发到激烈冲突结束,上证综指4次上涨、4次下跌,在局部战争期间上证综指涨跌互现,外围扰动并未必然拖累市场整体表现。为分析局部战争爆发是否改变市场原有趋势,我们进一步对比战争爆发后1周内和1个月内上证综指表现和当时市场大势,为此这些战争可分为三类:①A股熊市中爆发的战争,01年阿富汗战争爆发后1周内/1个月内上证综指涨跌幅为-4.2%/-5.3%,08年俄罗斯格鲁吉亚战争为-10.2%/-19.3%,11年利比亚战争为-1.3%/0.3%;②A股震荡市中爆发的战争,03年伊拉克战争爆发后1周内/1个月内上证综指涨跌幅为2.0%/9.1%,10年科特迪瓦内战为-0.05%/0.4%,11年初叙利亚内战为-0.6%/3.6%;③A股牛市中爆发的战争,06年黎巴嫩战争爆发后1周内/1个月内上证综指涨跌幅为-5.8%/-8.0%,14年乌克兰冲突为3.5%/-1.5%。总体上,海外局部战争并未能改变A股原有格局,根本原因在于外围扰动并未影响A股中期业绩趋势,见下图1。以A股牛市中爆发的战争为例,黎巴嫩战争爆发时我国基本面正在改善,当时A股归母净利累计同比从06Q1低点-14.0%升至07Q1高点80.7%,GDP实际增速从05Q3低点11.0%升至07Q2高点14.4%,乌克兰冲突爆发时A股业绩结构性改善,创业板归母净利累计同比从12Q4低点-8.6%升至16Q1高点62.9%,国内宏观经济走平,GDP实际增速维持在7%左右。

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标签: 科技   不改   攻势   券商   扰动